Grundsätzliches Ergebnis je Aktie vs. verdünnte Ertragsanlage Lektion 4 - Analyse einer Gewinn - und Verlustrechnung Das verwässerte Ergebnis je Aktie oder verdünnte EPS, wie es oft genannt wird, ist eine genauere Version davon, wie viel Gewinn für Sie, der Eigentümer, für jede Aktie übrig bleibt Die Sie in einem Unternehmen haben. Getty Images Updated October 11, 2016 Next up in unserer Lektion auf die Analyse der Gewinn-und Verlustrechnung ist eine Diskussion über den Unterschied zwischen dem unverwässerten Ergebnis je Aktie oder Basic EPS und verwässert Ergebnis je Aktie oder Diluted EPS. Dies ist ein besonders wichtiger Bereich für diejenigen, die in Aktien zu investieren, weil, wenn Sie aren39t vorsichtig, können Sie am Ende mit der falschen EPS-Zahl und damit am Ende mit einem irreführenden Preis-Gewinn-Verhältnis. PEG-Verhältnis. Und dividend-adjustiertes PEG-Verhältnis. Den Unterschied zwischen EPS und verdünntem EPS verstehen Wenn Sie in die Gewinn - und Verlustrechnung eines Unternehmens eintauchen, müssen Sie es auf zwei Ebenen durchführen. Der erste Blick auf das gesamte Unternehmen. Nämlich, wie rentabel ist das Unternehmen als Ganzes Die zweite ist die Prüfung der Gewinne pro Aktie. Denken Sie daran, dass börsennotierte Unternehmen in einzelne Stücke geschnitten werden, wobei jedes dieser Stücke einen Teil des Gesamtbesitzes darstellt. Wie viel vom Nachsteuereinkommen ist jedes Einzelstück des Unternehmens, das zum Erwerb berechtigt ist Für den einzelnen Anleger ist letztere Figur das, was wirklich zählt. Wenn ein Unternehmen mehr und mehr Gewinn pro Jahr generiert, aber nur sehr wenig von diesem zusätzlichen Gewinn seinen Weg zu den Aktionären auf einer pro Aktie Basis aufgrund der Verwässerung durch neue Aktienemissionen für Fusionen und Akquisitionen, Aktienoptionen an Führungskräfte oder Verwässerung Wertpapiere wie Optionsscheine oder Wandelschuldverschreibungen. Der Wohlstand der Wirtschaft bedeutet nicht viel, wie es noch eine schreckliche Investition sein könnte. Dies ist häufiger ein Problem, als Sie sich vorstellen. Wirklich Shareholder-freundliche Management-Teams konzentrieren sich auf die Ergebnisse pro Aktie, Priorisierung über die Größe des Unternehmens. Sie verstehen, dass jedes Mal, wenn eine neue Aktie ausgegeben wird, die bestehenden Eigentümer in der Tat, einige ihrer derzeitigen Vermögenswerte zu verkaufen und geben sie bis zu, wer erhält diese Aktie. Glücklicherweise haben die Buchhalter, die die GAAP-Regeln für die Jahresabschlüsse im Geschäftsbericht und 10-K-Archiv gefunden haben, eine Lösung gefunden. It39s nicht perfekt, und es won39t fangen alles, aber es ist ein großartiger Ort zu starten. Sie beschlossen, zwei unterschiedliche Gewinne pro Aktie Zahlen von Unternehmen in ihrer Offenlegung angezeigt werden. Die erste ist als Basic EPS bekannt. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie ist eine unkomplizierte, einfache Berechnung, die versucht, für eine Periode das auf Stammaktien geltende Nettoeinkommen zu nehmen und es durch die durchschnittliche Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien für denselben Zeitraum zu teilen. Zum Beispiel, wenn ein Unternehmen 100.000.000 im Nettoeinkommen für Stammaktien für sein jüngstes Geschäftsjahr, und es begann in diesem Jahr mit 20.0000,00 Aktien ausstehend und endete in diesem Jahr mit 15.000.000 Aktien ausstehenden, würde die Basic EPS Berechnung 100.000.000 (20.000.000 43 15.000.000 2) oder 5,71 betragen. Die zweite ist als verdünnt EPS bekannt. Das verwässerte Ergebnis je Aktie regelt das unverwässerte Ergebnis je Aktie unter Einbeziehung aller potenziellen Verwässerungen, die bei Auslösung zu aktuellen Preisen und Konditionen dazu führen, dass das ausgewiesene Ergebnis je Aktie niedriger ausfällt, als es sonst der Fall gewesen wäre. Zum Beispiel, wenn wir unsere frühere Abbildung verwenden, wenn es 5.000.000 Aktien der Aktie wäre, die zu irgendeinem Zeitpunkt aufgrund einer Wandelanleihe ausgegeben werden könnten, die von einem frühen Investor gehalten wird, der zu einem niedrigeren als dem aktuellen Marktpreis förderfähig ist, wäre die Formel erforderlich Zu berücksichtigen. Verdünntes EPS wäre 100.000.000 (20.000.000 43 15.000.000435.000.000 2) oder 4.44. Einige Gedanken zur Verwendung von verdünnter EPS bei der Analyse eines Unternehmens Eine Sache, die Sie im Zusammenhang mit dem verdünnten EPS beachten sollten, das wir später in dieser Lektion besprechen, ist die Tatsache, dass in der Berechnung nicht verwässernde Konvertierungen enthalten sind. Der Grund dafür ist, dass damit das Ergebnis pro Aktie, die nicht wahrscheinlich in der realen Welt geschehen wird (was gesunde Person würde eine Unterwasser-Option oder wandelbare Sicherheit zu einem Preis, dass sie mehr zu zahlen, als sie bekommen könnten, wenn sie bekommen würde Ging auf den offenen Markt und kaufte Aktien). Dies bedeutet, um eine Abbildung zu liefern, Unterwasser-Aktienoptionen aren39t, die in der Berechnung des verdünnten EPS enthalten sind, aber Aktienoptionen, die für eine Wandlung geeignet sind und einen Basispreis unter dem aktuellen Marktpreis haben, sind. Vom praktischen Standpunkt aus, wenn Sie dies verstehen, werden die Implikationen klar: Wenn ein Unternehmen eine Menge potenzieller Verwässerung auf seine Bücher hat und der Aktienkurs dann entweder aufgrund einer unternehmensspezifischen Situation, einer Rezession oder einem breiten Bestand abfällt Markt Zusammenbruch, all diese Verdünnung könnte aus der verdünnten EPS-Berechnung verschwinden. Wenn Sie don39t Konto für die Tatsache, dass höhere zukünftige Lagerbestände plötzlich wieder alle diese Verwässerung, Ihre projizierten Einnahmen könnte weit von der Marke, so dass Sie für das Unternehmen überbezahlt haben. In gewissem Maße, zumindest wenn Aktienoptionen gehen, wenn der Aktienkurs für einen längeren Zeitraum deprimiert bleibt, werden einige Aktienoptionen auslaufen, aber das ist gewöhnlich Kaltkomfort, da das Management wahrscheinlich neue Aktienoptionen zum niedrigeren Kurs ausgeben wird . Eine allgemeine Faustregel zu erinnern ist, dass Diluted EPS immer niedriger sein wird als Basic EPS, wenn das Unternehmen einen Gewinn generiert, weil dieser Gewinn auf mehr Aktien aufgeteilt werden muss. Ebenso, wenn ein Unternehmen einen Verlust erleidet, Diluted EPS wird immer einen niedrigeren Verlust als Basic EPS zeigen, weil der Verlust auf mehr Aktien verteilt ist. Als ich zum ersten Mal diese Lektion in den Jahren 2001 oder 2002 schrieb, benutzte ich Zahlen von einem Technologieunternehmen, Intel, nach dem Dotcom-Boom, der all das demonstrierte. Sie sind solch eine gute Illustration von allem, was wir diskutiert haben, dass ich sie in Position zu halten, da es doesn39t bieten jede besonders nützliche Einsicht, um sie auf jüngere Zahlen Chance. Mit Blick auf die Tabelle I39ve am unteren Rand dieser Seite angebracht, beachten Sie, dass im Jahr 2000 die Differenz zwischen Intel39s Basic EPS und verdünnt EPS rund um 0,06. Wenn man bedenkt, dass das Unternehmen über 6,5 Milliarden Aktien im Umlauf hatte, stellt man fest, dass die Verwässerung mehr als 390 Millionen an Wert von den Investoren einbrachte und sie dem Management und den Mitarbeitern übergab. Das war eine riesige Menge Geld. Im Laufe des Jahres 2001, als die Märkte weiter kollabierten, gingen viele der Aktienoptionen unter Wasser und damit verdunstete der Verdünnungseffekt vorübergehend bei der Berechnung des verdünnten EPS. Tabelle INTEL-1 Intel Excerpt - Jahresabschluss 2001Bericht 19 12. Die Entschädigung, die mit einem eingeschränkten Aktienbestand im Rahmen eines Aktienzuteilungsplans verbunden ist, lautet: A. Der Buchwert eines uneingeschränkten Anteils desselben Bestandes mit der Anzahl der Aktien. B. Der geschätzte beizulegende Zeitwert einer Aktie mit ähnlichen Aktienzeiten wie die Anzahl der Aktien. C. Zuzuordnender Aufwand über die Dienstzeit, die in der Regel die Wartezeit ist. D. Der Buchwert einer Aktie ähnlicher Aktien mal die Anzahl der Aktien. C. Zuzuordnender Aufwand über die Dienstzeit, die in der Regel die Wartezeit ist. 13. Die Vergütung, die mit einem Aktienanteil im Rahmen eines Aktienzuteilungsplans verbunden ist, ist: A. Der Marktpreis eines Anteils an ähnlichen festverzinslichen Wertpapieren. B. Der Marktpreis eines uneingeschränkten Anteils desselben Bestandes. C. Der Buchwert eines uneingeschränkten Anteils desselben Bestandes. D. Der Buchwert eines Anteils ähnlicher Aktien. B. Der Marktpreis eines uneingeschränkten Anteils desselben Bestandes 17. Die mit den Aktienoptionsplänen verbundene Vergütung lautet: A. Der Buchwert einer Aktie der Aktien der Gesellschaft entspricht der Anzahl der Optionen. B. Der geschätzte beizulegende Zeitwert der Optionen. C. Aufwand über die Anzahl der Jahre bis zum Verfallsdatum. D. Aufgezeichnet als Ausgleichsaufwand zum Zeitpunkt der Gewährung. B. Der geschätzte beizulegende Zeitwert der Optionen. Das wichtigste Bilanzierungsziel für aktienoptimierte Aktienoptionen ist: A. Messung und Berichterstattung über die Höhe der Vergütung während der Dienstzeit. B. Messen ihres beizulegenden Zeitwerts für Bilanzzwecke. C. Offenlegung von Erhöhungen oder Minderungen der am Ende eines jeden Rechnungsjahres gehaltenen Aktienoptionen. D. Keines davon ist richtig. A. Messung und Berichterstattung über die Höhe der Vergütung während der Dienstzeit. Vorzugsaktienoptionen sind als Ausgleichsaufwand zu erfassen: A. Verwendung der intrinsischen Wertmethode. B. Anwendung der Methode des beizulegenden Zeitwerts. C. Anwendung der Methode des beizulegenden Zeitwerts oder der Methode der intrinsischen Werte. D. Nur in seltenen Fällen. B. Anwendung der Methode des beizulegenden Zeitwerts. 27. Wenn eingeschränkte Aktien verfällt, weil ein Mitarbeiter die Gesellschaft verlässt, ist das entsprechende Buchungsverfahren: A. Rückgängig gemachte vorhergehende Eingaben. C. Korrekturen vorbereiten. D. Erfassung eines Ertragspostens. A. Reverse verwandte Einträge zuvor gemacht. 28. Bei der Erfassung der Entschädigung im Rahmen eines Aktienoptionsplans werden unvorhergesehene Einlagen wie folgt behandelt: A. Änderung des Rechnungslegungsgrundsatzes. C. Ein Ertragsposten. D. Eine Änderung der Schätzung. D. Eine Schätzungsänderung Nach US-GAAP wird für aktienoptionen ein latenter steueranspruch gebildet: A. Wird für den kumulierten Betrag des beizulegenden Zeitwertes der Optionen, die das Unternehmen für den Aufwand erfasst hat, angelegt. B. Ist der bis dahin bis zur Höhe des Steuersatzes erworbene Anteil der Optionen innewohnender Wert. C. Ist der Steuersatz der Zeitwert der Zeitwerte aller Optionen. D. Isnt erstellt, wenn die Auszeichnung ist quotin die Geldmenge, die ist, hat es intrinsischen Wert. A. Wird für den kumulierten Betrag des beizulegenden Zeitwertes der Optionen, die das Unternehmen für den Aufwand erfasst hat, erstellt. Basis-Ergebnis je Aktie Basis-Ergebnis je Aktie Das unverwässerte Ergebnis je Aktie ist eine grobe Bewertung der Höhe eines Unternehmensgewinns Einer Aktie der Aktie zugeteilt werden. Das unverwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) hat keinen Einfluss auf die Verwässerungseffekte von Wandelschuldverschreibungen. Basis-EPS wird wie folgt berechnet: Basis-EPS (Nettogewinn-Vorzugsdividende) / gewichtete durchschnittliche Anzahl der ausstehenden Stammaktien Belastung des Spielers. BREAKING DOWN Basisgewinn pro Aktie Für Unternehmen, die eine komplexe Kapitalstruktur haben (dh potenziell verwässernde Wertpapiere ausgegeben haben), wird verdünnte EPS als präzisere Metrik als Basis-EPS betrachtet. Das verwässerte EPS berücksichtigt sämtliche ausstehende verwässernde Wertpapiere, die möglicherweise ausgeübt werden könnten (wie Aktienoptionen und konvertierbare Vorzugsaktien) und zeigen, wie eine solche Maßnahme das Ergebnis je Aktie beeinflussen würde. Wenn eine Gesellschaft eine einfache Kapitalstruktur hat, dh dass sie keine potenziell verwässernden Wertpapiere ausgegeben hat, dann kann das Basis-EPS eine nützliche Metrik sein. Unternehmen mit einer komplexen Kapitalstruktur müssen sowohl Basis-EPS als auch verwässerte EPS berichten, um ein genaues Bild ihres Ergebnisses pro Aktie zu liefern. Basis-EPS wird immer die höhere der beiden sein. Wenn das Unternehmen eine einfache Kapitalstruktur hat, muss es nur Basis-EPS berichten. Beispiel des Grundergebnisses je Aktie Ein Unternehmen weist nach Aufwand und Steuern einen Jahresüberschuss von 100 Millionen Euro aus. Das Unternehmen gibt Vorzugsdividenden an seine Vorzugsaktionäre von 23 Millionen aus, so dass das Ergebnis den Aktionären von 77 Millionen Euro zur Verfügung steht. Die Gesellschaft verfügte zu Beginn des Jahres über 100 Millionen Stammaktien und gab im zweiten Halbjahr 20 Millionen neue Stammaktien aus. Infolgedessen beträgt die gewichtete durchschnittliche Anzahl der ausgegebenen Stammaktien 110 Millionen: 100 Millionen Aktien für das erste Halbjahr und 120 Millionen Aktien für das zweite Halbjahr (100 x 0,5) (120 x 0,5) 110. Dividierung Das den Aktionären zurechenbare Ergebnis von 77 Millionen durch die gewogene durchschnittliche Anzahl ausstehender Stammaktien von 110 Millionen ergibt ein Basis-EPS von 0,70. Auswirkungen des Basis-Ergebnisses je Aktie Aktie Handel auf ein Vielfaches des Ergebnisses pro Aktie, so dass ein Anstieg der grundlegenden EPS kann dazu führen, dass ein Aktienkurs in Übereinstimmung mit den Unternehmen steigenden Ergebnis je Aktie zu schätzen. Eine Erhöhung des Basis-EPS bedeutet jedoch nicht, dass das Unternehmen auf Bruttobasis höhere Gewinne generiert. Unternehmen können Aktien zurückkaufen, ihre Aktienanzahl reduzieren und das Nettoeinkommen weniger bevorzugte Dividenden über weniger Stammaktien verteilen. Grundsätzliches Gewinnwachstum könnte steigen, auch wenn das absolute Ergebnis mit sinkender Stammaktie sinkt. Eine weitere Überlegung für Grund-EPS ist seine Abweichung von verdünntem EPS, wenn die beiden EPS-Maßnahmen zunehmend unterschiedlich sind, kann es zeigen, dass ein hohes Potenzial für aktuelle Stammaktionäre in Zukunft verwässert werden kann.
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